1-2月份零售相关数据点评:消费增速意外大降、创近年来新低
器材类商品的销售增速却下降了3.6个百分点,增速为10.4%。
2月份CPI同比增长3.2%,在1月份短暂回落后再次走高。CPI大幅上涨的主因为"春节效应"导致食品价格的上涨(食品CPI为6%),从而推动CPI的上涨。
今年以来,反对铺张浪费、"高速免费"等*策的推行、以及异常的暖冬天气都对短期消费产生了负面影响;但长期来看,房价高企、社会分配体系不平导致的社会贫富差距悬殊等一系列社会问题则是抑制居民消费需求的根本原因。这些问题的解决将会是一个长期、渐进的过程。我们对未来消费复苏持谨慎乐观态度。
在操作层面,我们认为板块的低估值虽提供了一定的安全边际,但参与价值仍然不显著。消费需求的低迷抑制了公司业绩的修复,而电商蓬勃发展则压制了板块估值的提升;板块可能陷入业绩、估值双杀的窘境。从短期来看,只有少数一季报可能带来惊喜的公司、或部分事件性刺激的公司值得关注;从长期来看,建议投资者关注盈利模式更贴近渠道本质的公司及业态。我们建议投资者关注南京中商、文峰股份、老凤祥、大商股份、鄂武商、汉商集团、东百集团等。
风险提示:CPI回升压制消费者信心,宏观经济下滑超预期,整肃渠道*策打击投资者信心。
